লাভে ফেরা

শেয়ার বাজারের উল্কা গতির উত্থানে ভর করেই তাক লাগানো রিটার্নের বৃত্তে ফিরল পরিকাঠামো ফান্ড। কারণ আর্থিক বৃদ্ধির চাকায় গতি আনতে মোদী সরকার পরিকাঠামো উন্নয়নকে অন্যতম হাতিয়ার করে এগোবে বলে মোটামুটি নিশ্চিত লগ্নিকারীরা। প্রত্যাশার সেই আয়নাতেই নিজেদের ভাগ্য বদলাতে দেখছে এই ক্ষেত্রের সঙ্গে যুক্ত বিভিন্ন সংস্থা। যে-কারণে টানা বেড়ে চলেছে তাদের শেয়ার দর। আর এরই ফসল কুড়োতে শুরু করেছে পরিকাঠামো নির্ভর মিউচুয়াল ফান্ডগুলি (ইনফ্রাস্ট্রাকচার ফান্ড)। আজ চলুন এগুলো নিয়েই একটু কথা বলি।

বৃত্তান্ত

পরিকাঠামো ফান্ড বলতে কী বোঝায়, এই প্রশ্নটির উত্তর পরে দিচ্ছি। তার আগে একটা কথা বলে রাখি যে, ‘পরিকাঠামো’ শব্দটির কিন্তু বিশ্বব্যাপী স্বীকৃত তেমন কোনও ধরাবাঁধা সংজ্ঞা নেই। বলা যেতে পারে এটি একটি ‘থিম’ বা বিষয়বস্তু। অনেক কিছুই এর মধ্যে পড়ে। এই যেমন ধরুন, রাস্তা-ঘাট, জাহাজবন্দর, বিমানবন্দর, বিদ্যুত্‌, স্কুল-কলেজ, হাসপাতাল থেকে শুরু করে তেল, গ্যাস, কল-কারখানা, তথ্যপ্রযুক্তি, টেলিসংযোগ ইত্যাদি এবং এগুলির সঙ্গে যুক্ত বিভিন্ন ক্ষেত্র (যেমন সিমেন্ট, ইস্পাত ইত্যাদি)। তাই সব মিলিয়ে পরিকাঠামোর আওতায় থাকা শিল্পের তালিকা কিন্তু বিশাল।

অতএব পরিকাঠামো ফান্ডকে বলা যায় একটি বিষয় ভিত্তিক বা থিম্যাটিক ফান্ড। যে কোনও থিম্যাটিক ফান্ডেরই পরিসর অনেক বড়। অর্থাত্‌ অনেক বেশি ছড়িয়ে দেওয়া যায় এর লগ্নি। পরিকাঠামো ফান্ডও তেমনই এই ‘পরিকাঠামো’ বিষয়টির সঙ্গে প্রত্যক্ষ ও পরোক্ষ ভাবে যুক্ত বিভিন্ন ক্ষেত্রের সংস্থার শেয়ারে তহবিল ছড়িয়ে-ছিটিয়ে রাখতে পারে। অ্যাসেট ম্যানেজমেন্ট সংস্থাগুলি নির্দিষ্ট পথে লগ্নির লক্ষ্য পূরণের জন্য এই ফান্ডকে ডাইভার্সিফায়েড (যে-ফান্ডের অর্থ বিভিন্ন ধরনের সংস্থার শেয়ারে ভাগ-বাঁটোয়ারা করে রাখা হয়) ফান্ড হিসেবেই গণ্য করে। এমনকী বিভিন্ন ব্যাঙ্ক ও আর্থিক সংস্থাতেও পরিকাঠামো ফান্ডের টাকা খাটানো হয়। এখানে তাদের মূল বাজি, দেশের পরিকাঠামোর উন্নতি ও তার হাত ধরে বিভিন্ন প্রকল্পের রূপায়ণ। অর্থাত্‌, এটা খুব স্বাভাবিক যে, দেশের পরিকাঠামোর উন্নতি ঘটলে তার সঙ্গে যুক্ত বিভিন্ন ক্ষেত্রের সংস্থাগুলির ব্যবসা ফুলেফেঁপে উঠবে। যার প্রতিফলন ঘটবে সেই সব সংস্থার শেয়ারে। আর এরই ফায়দা তুলতে পারবে পরিকাঠামো ফান্ড।

উদাহরণ

আপনাদের বোঝার সুবিধার জন্য এ বার একটি উদাহরণ দিচ্ছি। তবে বলে রাখি, যে ফান্ডটির নাম এখানে আমি উল্লেখ করব, সেটিকে কিন্তু শুধুমাত্র উদাহরণ হিসেবেই ধরবেন। এটা আমার কোনও ফান্ডের প্রতি পক্ষপাতিত্ব বা তা কেনার সুপারিশ নয়।

ফান্ডের নাম ইউটিআই ইনফ্রাস্ট্রাকচার ফান্ড। তহবিলের পরিমাণ ১,০০০ কোটি টাকারও বেশি। ফান্ডটি যে-তিনটি সংস্থায় ওই তহবিলের সব থেকে বেশি অংশ লগ্নি করেছে সেগুলি হল ৮.৭৯ শতাংশ লার্সেন অ্যান্ড টুব্রোয়, ৬.২৮ শতাংশ শ্রী সিমেন্টে ও ৬.১৩ শতাংশ অ্যাক্সিস ব্যাঙ্কে। লক্ষ করে দেখুন, পরিকাঠামো নির্ভর এই ফান্ডটি কিন্তু তিনটি আলাদা আলাদা ক্ষেত্রের প্রথম সারির সংস্থায় লগ্নি করেছে। তবে বিষয়গত দিক থেকে ওই তিনটি ক্ষেত্রই পরিকাঠামোর মধ্যে পড়ছে। অর্থাত্‌ সামগ্রিক ভাবে পরিকাঠামো ক্ষেত্রের উন্নতি ঘটলে, তার প্রভাব প্রায় নিশ্চিত ভাবে পড়বে ওই তিনটি সংস্থার উপরেই।

সোনার কাঠি

রূপকথার গল্পে রাজকন্যার প্রাণ ফেরাতে রাজপুত্র যেমন সোনার কাঠি ছুঁইয়ে দেয়, এ বার ঠিক তেমনটাই হয়েছে ঘোরতর বাস্তবের মাটিতে দাঁড়িয়ে! লগ্নির অভাব, চড়া সুদ, শ্লথ বৃদ্ধি দেশের বিভিন্ন পরিকাঠামোয় উন্নতির স্বাভাবিক গতিকে রুদ্ধ করেছিল বেশ কিছু দিন আগেই। যার জেরে সংশ্লিষ্ট বহু শিল্প আর্থিক সঙ্কটের চোরাবালিতে পড়ে। ভাটা পড়ে সেই শিল্পে যুক্ত বিভিন্ন সংস্থার ব্যবসায়। ফলে লগ্নিকারীরাও সেই সব সংস্থার উপর থেকে তাঁদের উত্‌সাহ হারিয়ে ফেলে। চাহিদা কমে সেগুলির শেয়ারের। আর এ সবের জেরে মার খায় পরিকাঠামো নির্ভর মিউচুয়াল ফান্ড। তাই যবে থেকে রাহুর ফেরে পড়েছে পরিকাঠামো উন্নয়ন, তবে থেকেই চলছে সোনার কাঠির খোঁজ। যা অবশেষে নরেন্দ্র মোদীর হাত ধরেই এ বার পাওয়া গিয়েছে বলে আশায় বুক বেঁধেছে সংশ্লিষ্ট মহল।

ভোটের ফল বেরোনোর আগে পর্যন্ত মাস খানেকের বেশি সময় ধরে পরিকাঠামোর সঙ্গে যুক্ত বিভিন্ন শিল্পের শেয়ার দর কম-বেশি বেড়েছে। মোদীর নেতৃত্বে বিজেপি শক্তিশালী সরকার গড়লে দেশের পরিকাঠামো উন্নয়ন অগ্রাধিকার পাবে এই প্রত্যাশাই ছিল যার কারণ। এ বার নিরঙ্কুশ সংখ্যাগরিষ্ঠতা নিয়ে এনডিএ সত্যি সত্যিই ক্ষমতায় চলে আসার পরে ওই প্রত্যাশা আরও জোরালো হয়েছে। যাতে আরও একপ্রস্ত ইন্ধন জুগিয়ে দিল্লির মসনদে বসা নরেন্দ্র মোদী জানিয়ে দিয়েছেন, তাঁর প্রথম একশো দিনের কাজের মধ্যে রয়েছে আর্থিক সংস্কার, বৃদ্ধি ইত্যাদিতে জোর দেওয়া। আর বৃদ্ধির রথের চাকায় গতি আনতে গেলে পরিকাঠামোকে বাদ দেওয়া যাবে না, তা বিলক্ষণ জানেন লগ্নিকারীরা। ফলে শেষ পর্যন্ত যে সোনার কাঠি খুঁজে পাওয়া গিয়েছে এবং তার ছোঁয়ায় এই ক্ষেত্র যে ধীরে ধীরে জেগে উঠতেও শুরু করেছে, সে ব্যাপারে সন্দেহ নেই। পরিকাঠামোর সঙ্গে যুক্ত ক্ষেত্রের সংস্থাগুলি ভাল ব্যবসা করলে, তার উপর নির্ভরশীল মিউচুয়াল ফান্ডগুলিরও সুদিন ফিরবে। ইতিমধ্যেই যা কিছুটা শুরু হয়েছে। ন্যাভ বাড়তে শুরু করেছে পরিকাঠামো ফান্ডের। আগামী দিনে মোদী সরকার অর্থনীতির নানা ক্ষেত্রে সংস্কারের উপর যত জোর দেবে, পরিকাঠামোর বিভিন্ন ক্ষেত্র তত ফুলেফেঁপে উঠবে। আর ততটাই লাভের গুড় খাবেন এর উপর নির্ভরশীল বিভিন্ন ফান্ডে লগ্নিকারীরা।

মাথায় রাখুন

• পরিকাঠামো ফান্ড নির্দিষ্ট কোনও শিল্প ভিত্তিক নয়, একটি বিষয় ভিত্তিক ফান্ড। পরিকাঠামোর সঙ্গে সম্পর্কিত বিভিন্ন ক্ষেত্রের সংস্থায় এই ফান্ডের তহবিল খাটে। প্রকৃতপক্ষে ডায়ভার্সিফায়েড ইকুইটি ফান্ড হিসেবেই গণ্য করা হয়ে একে।

• দেশ আর্থিক সমৃদ্ধির পথে এগোলে বিভিন্ন পরিকাঠামো প্রকল্পে বরাদ্দ ক্রমশ বাড়তে থাকে। আর পরিকাঠামোর উন্নতি ঘটলে এর উপর নির্ভরশীল ফান্ডের রিটার্ন বেশি হওয়ার সম্ভাবনাও তৈরি হয়।

• বর্তমান বাজারে অ্যাসেট ম্যানেজমেন্ট সংস্থাগুলির ফান্ড ম্যানেজারদের কাছে অবশ্য সাধারণ ইক্যুইটি ফান্ডগুলির চাহিদাই বেশি। তবে তার পাশাপাশি বাড়তি রিটার্ন নিশ্চিত করতে পরিকাঠামো ফান্ডের জুড়ি নেই।

• ভাল পরিকাঠামো ফান্ড বেছে নেওয়ার জন্য সব সময়ে এক জন উপদেষ্টার সঙ্গে কথা বলে নেওয়া উচিত। কারণ এই ধরনের কোনও ফান্ড অতীতে ভাল রিটার্ন দিয়েছে বলেই যে ভবিষ্যতে দেবে, তার কোনও স্থিরতা নেই। তাই চারপাশের পরিস্থিতি বিবেচনা করে, ফান্ডের পোর্টফোলিও বিচার করে তবেই কোনও বিশেষজ্ঞ উপযুক্ত পরামর্শ দিতে পারেন।

পরামর্শদাতা মিউচুয়াল ফান্ড বিশেষজ্ঞ

(মতামত ব্যক্তিগত)